股票投资的门道

2022年8月11日16:18:14152

股票投资非常难,一是信息多,二是信息多背景下还要去分析哪些更好,哪些不能被证伪。任何一个股票,背后是两个问题,一个是行业,一个是企业。行业涉及到了行业格局、行业发展、行业前景,企业则涉及到到底哪个公司行、技术路线如何,客户结构如何等等。

以上诸多因子都影响每一个企业的盈利水平,从而决定一个企业的价值,所有股票都是如此。为何大部分经济学教授、金融学教授都搞不定股票投资,就是因为这些原因,不是简单的照抄书本知识,没用的。企业是千变万化的,连老板本身都不知道自己的宿命。

必须落地到行业与企业,才叫懂股票投资。行业不懂,企业不懂,看到一个财经新闻就误以为自己懂,这个就是中国老百姓的普遍模式,真实实践,是不是这样的?老百姓普遍下沉不到行业与企业端的,因为隔行如隔山,故只能看看新闻、研报炒炒股,自己都分不清自己看到的是不是真的。

所以,什么是金融研究与股票投资?到目前为止,中国大部分人(占比90-95%)依然不懂。金融研究是经济、政策、行业研究与企业研究。举例说,研究一个行业与企业,我们要研究如下问题:

这个行业怎样?它的未来如何?行业内玩家多少?每一个玩家的优势在哪里?每一个玩家的市占率与发展路线怎样?历史业绩如何?未来业绩兑现如何?

基于以上研究,才有股票投资,股票投资是金融研究的实践。以上这些东西,大部分人不懂的,懂的是什么?是这里瞄一眼,那里瞅一眼,看看图形,听听小道消息,一辈子就这样过来的,怎么能股市发财?不可能的!都没有入门,都不是能力赚钱,可能发财吗?

我这么多同学、朋友炒股超过15年的一大堆,我从来没有请教过,为何?因为中国大部分老百姓炒股是不务正业、歪门邪道为主,不是走的正道路线,我去请教干嘛?我是一个人独立闯出正道,因为我有比较扎实的系统的知识体系与结构。

我天天说的“正道路线”是指正儿八经的金融研究与股票投资,跟大家懂的看图炒股是完全不搭界的,看图炒股是不务正业的人干的事。很简单的道理,在街上,你看到一个花枝招展的女人,你就会跟她谈恋爱结婚吗?疯了!自古以来,都是价值投资,“门当户对”就是价值投资,就是基本面投资。搞清楚对方的品质、家底,搞清楚这个企业的基本面,然后投钱进去,就是门当户对。

为何我一直主张“正道路线”,是因为“正道路线”就好比医生、律师一样,越老越值钱的。其他各种炒股玩法,是价值为0,越老越不值钱的。

我再讲一下成长、价值、周期三个概念,这三个概念很容易误导,尤其是券商与机构普遍在瞎说,老百姓普遍不懂,故被券商与机构瞎忽悠。我只有一个概念,就是ddm模型带来的上涨,不分成长、周期与价值,因为ddm就是测量价值的标准,它涵盖了成长、周期与价值。

从经济学角度上讲,无论是成长、周期与价值,它们都不是永续的,它们都是同一个东西,是经济复苏、投资者偏好、无风险利润三者构成的一个三角型的比价效应。从库存-盈利角度讲,就是找主动加库存且利润在改善的行业与企业投资,它不分周期、成长与价值,只看库存水平与利润水平。把握以上,就基本上懂了金融投资了。

我上面讲的“周期、成长与价值”很重要,因为中国券商及中国机构框架过时了,它本质上是一种死板的粗糙的机械的没有穷尽事物本质的现象级分类,它已经无法科学解释二级市场的现象,容易束缚我们的认知边界与行动边界,故我把“周期、成长、价值”三者做了统一诠释,旨在从经济组织、经济周期与投资者行为等深层次因子上厘清市场运行逻辑、风格切换逻辑、投资方向选择,为我们研究及投资股票提供可依据的可靠的逻辑与准绳。

举例说,今年到底是成长、周期还是价值?券商与机构全部胡说八道。其实,今年什么都不是了,成长股新高的有,周期股新高的也有,它们背后的共同东西到底是什么呢?其实是库存水平-盈利水平这个共同因子在背后起作用,这里决定企业价值,决定投资预期利润。

为何今年很难赚钱,我分析过,再补充一下:

1、今年是衰退年,从去年9月份开始衰退,国内国外都是如此。衰退的经济学定义是连续两个季度GDP增速下降。

2、今年没有放水,但是,有一定的水,市场是存量博弈。

3、今年是2019-2021年三年牛市的熊市。

由于以上原因,故今年市场是局部结构性机会与整体没有机会。

我想了很多,也发现了经济-市场的困难,故从4-7月份开始,我做了结构性的调整,目标很明确,就是在大环境下寻找与持有“逆生长的行业与企业”。

目前做的努力就是这样,规划没有变,赚钱目标没有变。